8月3日，功率半导体厂商安森美发布2026财年第二季度财报，整体经营表现超出资本市场预期，AI数据中心业务成为拉动增长的核心引擎，也清晰印证算力热潮正从GPU、存储等核心芯片，持续向外围电源产业链传导。财报数据显示，安森美二季度总营收16亿美元，同比上涨9.2%，调整后每股收益达到0.74美元，高于市场一致预期；非GAAP毛利率持续抬升至39.3%，企业自由现金流同比大幅增长，盈利质量显著改善。盘后交易阶段，公司股价应声走高，市场资金开始重新定价电源芯片在AI产业周期中的长期价值。
在所有细分赛道里，AI数据中心业务增长最为亮眼。安森美管理层在财报沟通会上明确表态，该板块是企业当前增速最快的业务，上调全年指引，预计2026年AI数据中心相关营收将实现翻倍增长。二季度这一业务环比增长幅度达到34%，接连拿下多家全球云厂商与服务器整机企业的设计订单，不仅深度融入英伟达MGXAI整机生态，为新一代AI服务器提供全套电源方案，同时成功进入亚马逊云、国内算力基础设施厂商供应链，产品覆盖从机房高压电源、机架中间总线转换器，到GPU近端低压供电的完整电源链路。不同于市场聚焦的算力芯片，AI服务器功耗持续飙升，单机架功耗突破数十千瓦，倒逼供电系统全面升级，高效功率器件、电源管理芯片的单车价值量持续攀升，打开电源厂商全新增长空间。
很长一段时间内，市场讨论AI产业链红利，目光大多集中在GPU、HBM、光模块等热门品类，电源芯片常常被视作配套零部件，关注度相对有限。随着大规模智算中心持续落地，能耗成本、散热压力逐渐成为云厂商不可忽视的难题，电源转换效率直接决定数据中心长期运营成本，功率半导体的战略价值快速凸显。传统通用服务器供电架构已经难以适配高功耗AI加速器，行业正加速从48V直流架构向800V高压直流方案过渡，高压碳化硅器件、高密度电源模块迎来规模化商用窗口期。安森美同时拥有硅基功率器件与成熟碳化硅产品线，覆盖高低压全场景供电需求，多年在汽车领域积累的宽禁带半导体技术，能够直接平移至AI数据中心场景，形成差异化竞争优势。
当前AI行业环境正在发生微妙变化，算力行业前期盲目扩产热潮逐步降温，资本市场更加看重项目投资回报，单纯堆砌硬件的模式难以为继，能耗优化、降本增效成为云厂商核心诉求。这一行业转向，恰好利好具备高能效产品方案的功率半导体企业。过去算力扩张周期，客户优先保障算力芯片采购；如今算力基础设施进入精细化运营阶段，企业愿意为高效率电源系统支付溢价，以此降低持续产生的电费支出。安森美能够持续斩获订单，正是顺应了行业这一转变，完整的“电源树”解决/p>
不过红利窗口打开的同时，行业竞争压力也在持续加大。全球多家功率半导体企业均加码布局数据中心电源赛道，国内外厂商纷纷推出适配AI服务器的功率器件产品，赛道涌入参与者持续增多，中长期或将引发产品价格竞争。同时数据中心架构迭代速度较快，供电标准持续演进，企业需要持续投入研发，跟进48V、800V多条技术路线，研发开支存在上行压力。除AI业务之外，安森美传统汽车功率半导体业务仍面临全球整车需求复苏节奏不确定的外部环境，整体增长不能单一依靠算力赛道拉动，多下游均衡发展依旧重要。
资本市场正在重新认知算力产业链的价值分层，一轮产业繁荣往往先带动核心计算芯片，随后上下游配套硬件依次受益。GPU、存储的行情先行启动，而电源、热管理等基础设施相关赛道，往往在大规模商业化落地阶段迎来业绩兑现期。安森美这份超预期财报，正是产业链轮动的重要信号：AI不再只是少数核心芯片厂商的盛宴，庞大的算力基础设施建设，正在构建一条长周期、多层次的产业红利链条。
站在当前节点来看，全球头部云厂商尚未停止AI资本开支，新一代AI服务器持续迭代，单机功耗还将继续上行，电源芯片的增量空间具备持续性。对于功率半导体行业而言，AI算力带来的需求增量，有望和新能源汽车需求形成双轮驱动，带动行业走出此前的周期低谷。但投资者也需要理性区分短期订单景气度与长期市场竞争格局，随着更多玩家入场，只有掌握材料、器件、系统方案一体化能力的企业，才能持续守住产品溢价，充分抓住本轮算力时代的电源红利。
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